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A股不差钱去年已奠定 万亿机构活水与场外配资共振


【A股不差钱去年已奠定 万亿机构活水与场外配资共振】据记者了解,A股的不差钱状况在去年就已经奠定。在去年中《资管新规》实施细则落地后,就预留出万亿规模的新增流动性。同时,原来被严格限制的场外配资如今再度兴起,大有和机构资金共舞市场的趋势。(证券市场红周刊)

  据记者了解,A股的不差钱状况在去年就已经奠定。在去年中《资管新规》实施细则落地后,就预留出万亿规模的新增流动性。

  同时,原来被严格限制的场外配资如今再度兴起,大有和机构资金共舞市场的趋势。

  2万亿银行保险资金有望入场

  在2018年短短的几个月内,银行、保险、信托等机构资金经历了一个轮回。在4月27日,《资管新规》正式落地,在短短1个月内,银行、信托等委外资金快速从资本市场退出,彼时银行定制的委外公募基金接连清盘。但随着后续细则的落地,政策表现出了松动的迹象。9月28日,银保监会下发“理财新规”,允许银行资金通过公募基金投资股市,银保监会负责人表示,“下一步将允许银行设立的理财子公司发行的公募理财产品直接投资股市。”

  中泰证券宏观策略分析师王仕进向《红周刊》记者表示,“理财新规”要求银行资金实行定置化、穿透化管理,之前银行底层资产买了什么是不公开的,但是未来要公开化。

  经初步估算,银行资金或有1万亿左右可进入股票市场。“目前10年期国债收益率为3点个点左右。随着理财子公司设立完成,理财产品很快将和投资者见面,其预期收益率的设定或会跟随保险产品的收益率——4个点左右。不过目前,10年期国债收益率为3个点左右,保险企业如果想获得高于4个点的收益,仅仅配置固守市场是不够的,还要投资一部分资金在权益类市场中。虽然比例可能不高,初期估计在5%-10%之间,但按照银行超过10万亿的资产规模,5%对应的增量资金也有1万亿元。”王仕进说。

  事实上,银行理财子公司已经有5家获批。2月17日,工商银行理财子公司正式获得批文,而此前还有中国银行建设银行农业银行交通银行的理财子公司获批。

  除银行外,保险资金入市也已经获得政策鼓励。2019年1月28日,中国银保监会新闻发言人肖远企表示,为了更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。

  “自从刘士余主席说资本大鳄是‘妖精’‘害人精’后,保险资金就受到市场特别的关注,这也引起了保险公司投资股市资金量的锐减,对险资来说,不投股市,还可以投债券市场,但投资股市却可能面临政治风险。”王仕进指出,在2017年底,保险资金投资权益市场的占比仅为10%,是自2010年重新放开险资入市后的最低值。

  王仕进分析,由于债券持续走牛,10年期国债收益率逐级下降,而保险资金的特性是持有到期,同时2018年保费增速较快,保险机构手中持有大量资金。数据显示,截至2018年12月31日,保险机构持有权益类资产的比重为12%,政策上线是30%。目前市场起涨,若保险资金按照比中位数稍高的比例,即17%-18%进行配置,则来自保险机构的资金增量也将在1亿元以上。

  自2018年三季度以来,保险资金增持房地产企业,如万科、绿地、华侨城。另外还重点配置了5G相关企业,如中兴通讯。徐驰在与保险资管部门进行调研、路演的过程中也了解到,保险资金已经开始加仓了。同时他指出,保险资金和公募资金的节奏基本一致。目前公募基金权益类持仓比例超过60%的基金比例为55.09%,而在2018年二季度时,该比例不足45%。

  相对的,2014年也曾出现过一波保险资金入市带动的行情。4月15日,中国人寿作为首单保险资金入市试点,以200亿资金规模展开竞标。彼时市场预计这将为A股带来千亿级资金增量。2014年与2018年相同的是,政策都强调大力发展资本市场,积极推进直接融资。不同的是,2014年保险资金可以按照自己的意愿选择投资标的,当时保险资金配置了较多的蓝筹、白马企业。“而2018年以来,政策引导保险资金入市,是希望它们支持国家想要重点扶持的行业,以及股权质押比例较高的企业。”徐驰判断。

  2015年底,险资举牌是明显的行情爆发点。如果今年险资集中举牌的话,会推动一轮险资行情。