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11大券商策略:当前是以时间换空间的最佳战略配置期


11大券商策略:当前是以时间换空间的最佳战略配置期

  中信证券:预期底夯实市场底,宜调仓不宜减仓

  市场对国内政策宽松的预期已下调;人民币贬值对A股的压力高点已过,预期明确后,贬值对A股的负面影响是短期脉冲性的,不改变外资流入的趋势。而中美分歧不确定性实际在下降,金融领域冲突风险可控。

  近期风险释放后,市场对国内政策、中美分歧和市场流动性的预期已充分调整,接近底部。预期底夯实市场底,以时间换空间:耐心等待基本面和流动性空间打开,从而再次打开做多窗口。目前依然是以时间换空间的最佳战略配置期,宜调仓不宜减仓。

  国泰君安证券:当前正是经济增长预期的冰点,黎明将至

  当前市场面临着由近及远的三重悲观,国泰君安证券认为当前正临近预期冰点。汇率贬值对外资流出的弹性弱化,叠加中报的盈利企稳苗头,黎明前夜,重申战略配置期观点。

  从市场表现和交流来看,投资者普遍存在由近及远的三重担忧——“贸易摩擦”、“地缘政治”、“经济熊”。短期来看,美方宣传中国为“汇率操纵国”,中美贸易摩擦不确定性仍高;中期来看,日韩、印巴、英国脱欧等地缘事件导弱化投资者信心;长期来看,全球经济下行回落,多国货币政策出现预防式/被动式宽松,中国市场或迎来真正的经济熊。当前时点是这三重担忧交织发酵的关键时点。波动总是会回归,重点关注趋势的破局。长期看,股市涨跌与经济增速高低无关,与增长预期的变化有关,而当前正是经济增长预期的冰点。

  黎明的前夜,抓住趋势,关注中期盈利拐点的到来。国泰君安证券认为,恐惧是有极限的,且要关注信用修复带动的盈利修复。一方面是金融机构融资的引导,另一方面是需求侧政策的跟进,在有需求的环境下信用疏导将更为通畅。往后看(6-12个月),推荐两条主线:1)优选风格。看好新型基建发力,通信、计算机等成长风格,看好汽车、家电等低估消费。2)便宜的总能产生收益,兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。

  海通证券:现在正是布局牛市第二波上涨的好机遇

  最近因中美摩擦再度升级,A股再次破位下跌,上证综指最低跌至2733点,投资者对此忧心忡忡。海通证券认为,上证综指3288点以来的调整已接近尾声,中美贸易摩擦升级导致的下跌,让市场出现布局良机,现在是布局牛市第二波上涨的好机遇。

  ①最近A股下跌源于中美再现噪音,本质是上证综指3288点以来的调整未走完,从基本面趋势和技术形态看,目前处于调整末期。

  ②未来牛市第二波上涨的动力:库存周期数据验证基本面见底,中美9月经贸谈判有积极进展或国内政策推进。

  ③情绪恐慌导致的急跌是布局未来的良机,着眼中期,超配科技+券商,核心资产为基本配置。

  华泰证券:估值近前低,配置机会渐显

  外部,贸易关系压力再度上升、人民币汇率破七、美股趋势性下挫。内部,经济数据未见显著改善,A股短期缺乏向上动能。华泰证券认为汇率破7对A股的影响,要看A股当前的核心压力是在估值端,还是盈利端。对比15年811汇改、今年5~6月市场风险偏好快速下行时期(上轮中美协商、央行宣布接管包商银行),当前各类指数估值已近5~6月低点,远低于811汇改时期。从中美协商局势变化、基金仓位等角度来看,市场短期或仍有风险偏好降维压力,但从基本面、估值、流动性总量及分配来看,配置机会渐显,继续推荐科技股、优选华为产业链,继续关注汽车板块。

  广发证券:A股处于本轮盈利周期底部区域

  预计A股盈利底部不迟于三季度,中期配置上,后续风险偏好难以大幅提升,但业绩增速下行压力减小,广谱利率下行,配置围绕盈利改善。历次盈利底部前后的行业轮动经验显示:1)政策确定性受益改善盈利预期;2)自身高景气业绩将快速上行;3)盈利早周期这三个方向有较大概率获显著超额收益。而三者之间强弱比较则与当轮盈利回升幅度、政策刺激力度相关。

  中信建投证券:市场短空长多,优配黄金国债

  在贸易冲突不断升级的情况下,中国经济持续下行,呈现出典型的衰退特征,企业盈利承压。利率下降成为确定性最强的方向。

  从短期来看,中信建投证券建议配置顺序是“黄金(稀有金属和贵金属)>国债>信用债>本币>股票>商品”,从长期来看,当前最困难的时候就是长期牛市的起点。